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前幾天的損益表中,跟大家提到合併與非合併財報的資料,許多人常常聽到,卻搞不清楚其中的差異到底是什麼?

今天兔兔就來跟大家說明一下,不管是營收或是財報,都有合併與非合併喔!

這一點大家要先搞清楚。

那到底合併與非合併的差異為何?

對投資又有什麼影響?

現行法規又是如何?就定義上來說,非合併財報與非合併營收都只列入母公司營收,而合併財報與合併營收必須列入子公司的數據,那何謂子公司?

也就是「受母公司控制之企業」,當然還有更清楚的定義,大家可以自己去找找,但記得主要差異即可。

非合併 = 母公司

合併  = 母公司 + 具有控制權的子公司孫公司

那到底重要差異為何?

很簡單,大家試想一件事,台灣是電子代工出口的國家,近幾年有非常多的公司到國外設廠,到了海外會在海外新設公司,而這些公司通常不是台灣母公司完全投資,就是最大股東,大多數這些新設的公司,主要還是在進行公司原本的業務,也就是原本做連接器的,到了海外還是做連接器,不會突然變成做食品業,那請問各位,這樣算不算本業?

當然也算,所以很多人喜歡看合併的資料就在於此,因為如果碰到一家重心設點在國外的公司,從合併資料才能真實呈現其營運狀況。

因此,這裡有一個非常非常重要的概念產生了,那合併與非合併在同一家公司公布的資料中,最後的獲利數字會不同嗎?

請記得,不管是合併或非合併,但最後一家公司的獲利總數一定一樣。

為什麼會這樣呢?

因為當公布的資料為非合併時,這些子公司孫公司只會把最後的獲利或虧損總數直接認列到業外的項目中,但如果公布的資料為合併時,會把這些子公司孫公司的營收、營業成本、營業費用等細項從業外抽出來後,加回母公司的數據中。

這段話不好理解,看不懂就多看幾次,我們一起看看下面這個例子!

第一張圖是6126信音的非合併損益表,請大家看看我畫起來的三個框框

6126-1

發現了嗎?

 

如果看非合併財報,從第一個框框來看,基本上最近幾季的營業利益都是負的,營收數字也都不大,看到第二個框框可以發現近幾季在業外的投資收入都很多,對吧!

可是如果看合併損益表呢?

讓我們看看

6126-2

先看到第一個框框,有沒有發現營收、營業成本、營業費用、營業利益的數字都大幅增加了呢?

 

這就是我剛剛說的,會把具有控制權的子公司孫公司的數字拆開後加回來,所以哪個數字會不見呢?

沒錯,就是第二個框框的業外投資收入,看到了吧!

好,請你對照這兩張表的第三個框框,結果一不一樣呢?

這就是我剛剛一直強調的,不管是合併或非合併,獲利總數一定一樣。

這樣了解了嗎?

好,再回頭仔細想想剛剛說的,你應該就恍然大悟了,當看的是非合併時,就算是本業,但這些子公司孫公司還是要認列到業外,如果是合併時,你就清楚知道本業是否賺錢囉!

那有沒有不管是合併或非合併的資料,投資收入這一塊還是一樣複雜呢?

有的,這就代表他的轉投資是比較複雜,可能不單純只有在海外設廠,還有投資一些其他行業或是其他公司,大家可以看看1704榮化的損益表,自己練習看看。

同樣的,不只在損益表有這樣的情形,資產負債表與現金流量表,也會看到南轅北轍的情況,所以才常常會有人說:有合併還是看合併

但偏偏台灣並未強制上市櫃公司要公布合併資料,所以變得很不統一,相對的有些公司透明度就降低,有些甚至會在第三屬地的免稅天堂設立公司,方便調整美化財務數字。

有聽說明年要強制實施公布合併財報這件事,但還是等確定實施再說吧!

大家也別忘了,合併與非合併在目前現行法規下,公布的時間並不一樣。

有些人可能這樣還搞不清楚,那兔兔再舉一個例子吧!

假設目前有一家A公司做的是PCB,在大陸百分百持股設立了一家B公司,也是用來代工PCB,可是這家公司另外轉投資了少許比例、不具控制權的PCB藥水的C公司,那這樣財報上會看到什麼現象。

非合併
營收、營業成本、營業費用、營業利益:認列A公司資料
業外:認列B公司與C公司的盈虧

合併
營收、營業成本、營業費用、營業利益:認列A公司與B公司的資料
業外:認列C公司的盈虧

這樣大家應該會比較了解了吧!

那這些數據跟實際投資有什麼關係?

那關係可就大囉!

很多公司在非合併還沒看到成長時,有時會在合併先顯現出來,這種就是海外投資可能開始量產或是開始有所收益,這樣的公司可就值得注意囉!

讓我們來看看底下這檔例子

6176 瑞儀非合併  

這是6176瑞儀在2011年1月公布2010年之前的非合併營收圖,有什麼感覺?

 

但實際上我們來看看合併營收給你的感覺是不是一樣?

6176 瑞儀合併營收

同樣的,除了合併營收以外,在合併財報中所衍生的,毛利率、營益率…等相關數字也都常常與非合併大大的不同,所以你說看合併資料重不重要?

自然存在著一些重要性,但大多數的好公司,還是可以透過非合併資料找到,只是自然要很勤勞做功課喔!

以上就是合併資料與非合併資料的說明,如果有錯誤的地方還請指正,有問題的地方也歡迎討論!

 

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Posted by 紅兔兔的富足之旅 at 痞客邦 PIXNET 留言(29) 引用(0) 人氣()


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留言列表 (29)

Post Comment
  • joveryant
  • 頭香! 感謝啦!
    前波套慘了,最近都在用功,再有這篇更好啦!
  • 蝦米!慘套...加油加油。若有問題多多提出來一起討論喔。^o^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/09 23:39

  • joveryant
  • 妳都沒上秘密基地啊>..<
  • 哈,近期比較忙,再找時間過去看看。^_^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/09 23:52

  • kv1221
  • 謝謝分享,如有問題請教,可否在此版面提出
  • 您好,當然可以,有任何問題歡迎提出來討論喔!^^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/11 11:00

  • Private Comment
  • colorfulyi
  • 收穫良多,看兔兔寫的文章最清楚易懂
  • 謝謝您的支持,一起加油喔! ^^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/11 23:51

  • kv1221
  • 請問紅兔兔:股票融資(卷)限額為43823,目前融資餘額3855,融劵餘額33,此股 未來可能會有哪些變化.
  • 您好,資劵對鎖的股票,要很小心。兔兔若有時間在撰文與大家分享喔~

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/11 23:48

  • 小偉
  • 兔兔:
    若每天看一檔基本面財報損益表~資產表~現金流表
    那接下來看財報方向可以說明提供一些方向跟方法一些經驗值?
  • 若有空閒時間再與大家分享喔~

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/20 14:55

  • enjoybuddy
  • 兔兔
    請教一下如果要投資國外的股市
    在資訊完全不透明(只有季報,沒有月營收)
    這種情況下基本面該如何做參考呢?
    往往等季報出來股價早就漲一段了
  • 有財報一樣可以找出價值被低估的公司,賺我們賺的到的就好,搭配技術面一樣可以選股喔~

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2012/11/28 16:31

  • jinchinyen13
  • 兔兔妳好......
    請問一下....營收選股及財報選股之間的差異性.....
    因為用營收選股也會看公司財報方面的資料....
    是不是兩者偏重的資料不一樣...
    謝謝妳....^_^....
  • 是的,營收是參考營收的成長狀況,財報是用來評估目前價值是否低估與評斷公司的安全性。

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2013/05/14 09:39

  • lilyyang46
  • 巴不得有更多的時間和智慧可以消化文章.好棒.竟然可以免費且快速的竊取老師和兔兔的研究精華.超感恩的.
  • 加油喔!有努力必有所得^_^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2013/07/22 12:02

  • jason0516
  • 感謝兔兔老師的觀念指導與分享
    謝謝每次兔兔老師都會舉例來做說明
    讓我都能更加的心領神會~
    謝謝兔兔老師
    謝謝^^
  • 您的謝謝我收到了,希望您能繼續堅持,在這裡能學以致用^_^

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2013/11/27 23:54

  • jahhome
  • 請問兔兔,營收是否成長,最大的重點主要是看YOY,而財報的重點是 EPS。可以這樣子來做大方向的判讀嗎?謝謝!
  • 財報除了EPS,所有的獲利能力比率也是很重要的

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2013/12/09 00:58

  • jahhome
  • 嗯,謝謝兔兔大大。我有看到有網友舉例出1439。雖然營收是往上成長的,可是毛利是下跌的,結果股價也是跟著下跌的。
  • 是的,這種陷阱要多加留意

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2014/02/14 12:20

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  • jinchinyen13
  • 兔兔妳好....
    如果一檔股票的毛利率每季都在降1%左右,可是營益率及稅後營益率卻是比前2年還高,像這種我們應該如何看待它,是可以觀察的股還是地雷股????
    謝謝兔兔....^_^...
  • 毛利率與營業利益率有些波動都很正常,若毛利率下降但營益率卻上升,表示公司內控能力越來越好,對外的議價能力卻變差,不見得是好或壞,要看到詳細產業跟細節才知道

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2014/06/14 00:17

  • jinchinyen13
  • 像樓上大大提到的1439營收不好吧,如果大家要看,可以看3090日電貿,營收YOY還在創新高,可是毛利率及營益率卻每季在下降,稅後營益率也都在降,像這種應該就要小心..
    不知道是不是這樣.....兔兔.....
  • 這是因為3090合併了一家公司,才會看到這樣的營收狀況

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2014/06/16 17:09

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  • s087651933
  • 兔兔老師您好:
    今年初有觀察到3548兆利,營收轉好但毛利率、營益率一直下滑,股價三個月來漲了60%。這樣說來是不是只要淨利持續上升,就比較沒有問題了呢?
  • 要看毛利率與營益率下滑的幅度,能不能被營收成長給cover掉,如果可以就沒關係

    紅兔兔的富足之旅 replied in 2014/06/24 13:46

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