♥紅兔兔的富足之旅♥

分享投資商品與心態以來，許多讀者都詢問兔兔是否可以分享期貨或選擇權的相關資訊，當然，這些商品都是兔兔涉獵的對象，至於為什麼還沒分享，理由之前已經說過了，這完全都是因為風控的關係。

衍生性金融商品槓桿與波動，一般來說都比現貨大很多，而許多衍生性金融商品的高手，都是著重在告訴你有多好賺、賺得有多快、翻倍有多容易，但對於衍生性金融商品，兔兔只會提醒你：風險、風險、風險。

為什麼兔兔會一直強調風險？因為衍生性金融商品的風險實在不小，當然，這必須有良好的資金控管、嚴謹的紀律與不錯的分析技術，才能讓風險降到最低，還記得兔兔發表過的「風險概說」吧！從事任何投資前，請先了解風險，控制住風險，其他的就是時間能帶給你多少獲利了。

不免俗的，我必須先介紹衍生性金融商品的定義，衍生性金融商品是由傳統的金融商品，比如資產（原物料、股票或債券），利率，匯率，或各種指數（股票指數，紅酒指數），這些商品的表現將會決定一個衍生工具的回報率和回報時間。衍生出來的工具常見的有期貨，選擇權，權證，遠期契約，交換契約…等，這些期貨，選擇權合約都能在市場上買賣，也就是常見的衍生性金融商品。講這麼多如果還是搞不清楚，其實大多數的衍生性金融商品就是一種契約，約定一個時間與價格進行交易，就把它想成一種契約就行了。

之所以會產生這樣的契約，早期是用來避險，比如說：農產品會受到季節性因素的影響，為了降低價格大幅波動的風險，買賣雙方在交易前就先簽定契約、談好數量、價格與收成日期以便未來進行實體實物交易，以下圖資料為例。

假設在1月15日時，穀物工廠想在半年後購買100袋玉米、玉米叔叔要在半年後收成100袋玉米，因此雙方以一袋100元簽訂期貨合約，也就是說不管未來半年玉米價格如何波動，都必須以合約的內容進行交易，如此一來就可以規避掉價格上漲天災風險或是收成過多下跌風險。雙方都可以依當初的合約進行實體交易。

由於期貨市場是以買賣雙方所建立的合約為交易內容，所以市場上所有獲利者的獲利金額，ㄧ定等於所有虧損者的虧損金額，這就是期貨市場被視為一種零和遊戲〈總獲利金額 = 總虧損金額〉的原因。請注意，這與股票市場的正和遊戲是不同的。

後來，由於這些契約所需的本金相較於直接購買商品要便宜許多，且波動速度與波動幅度都比真正的商品還大，所以許多資本家與投資人，甚至把投資重心放在衍生性金融商品上，因此，這些契約除了避險的功能外，也出現了投機套利與價格發現的功能。至於每種商品所具備的特性，日後在介紹每個商品的交易時也會慢慢介紹。

回頭看到實際面的問題，其實有很多玩衍生性金融商品的投資人只知道臺指期貨大台一點跳動200元、臺指期貨小台一點跳動50元，指數選擇權一點50元，其他的一無所知，雖然知道這些基本資訊並不會幫你賺到錢，但起碼你能了解現在正在交易什麼東西，而不是一味的進行買進賣出的動作。

在台灣市場中，最常見的衍生性金融商品為期貨、選擇權、權證…等。每種商品都具有自己的特性，比如選擇權與權證需要特別注意時間價值、期貨必須注意結算時間、權證有隱含波動率要注意、權證是哪家券商發行的也很關鍵。其實，每樣商品都有其需要注意的地方，絕對不是馬馬虎虎進來就能讓你在資本市場無往不利。

當然，很多選擇操作期貨的人，是覺得不需要關心何謂財報，也不用去擔心哪家公司今天盤後突然被搜索，這些我都同意，我也同意期貨是一樣可以讓很多人發財的工具，但我只是要提醒各位，在操作任何工具前，請先了解它有多危險，讓我們以最常見的期貨來算算他的槓桿。

 

看到了嗎？隨隨便便槓桿倍數都是10倍以上，而用融資買上市股票買到滿，槓桿也不過2.5倍，也許這樣你還無法了解有多可怕。初期我在學習衍生性金融商品時，花了非常多時間在了解風險，但我保證絕對比不上自己操作一次畢業的經驗，師父最常形容的是：「我以前同事在玩期貨時，進去洗手間前是賺500萬，洗手間出來變成賠500萬。」

當然，高風險伴隨的就是高報酬，這只取決於一件事，就是你作對方向。讓我們來看看截至目前為止，台指期在當月所產生的價差排行，先試著想想做錯方向會發生什麼事，再想想做對方法會有多喜悅。

下表為台指期貨歷史以來，當月最高與最低的振幅排行，第一名就是去年八月讓統一期貨的副總破產的血淋淋教訓，可見不管是要做選擇權的賣方或是期貨，衍生性金融商品都要有嚴密的資金控管，才是生存在市場上的長期之道。

 
讓我們來看看當時的走勢圖 

第一名：2011年8月期貨，高低點差距1681點，以目前的期貨保證金計算高達4.05個保證金。

第二名：2004年5月期貨，高低點差距1577點，以目前的期貨保證金計算約3.8個保證金。

第三名：2007年11月期貨，高低點差距1522點，以目前的期貨保證金計算約3.67個保證金。

前三名的趨勢圖去感受一下，如果沒有良好的風控，會發生什麼樣的事？

在兔兔與您分享我的衍生性商品的操作法之前，我必須不斷的恐嚇您，衍生性商品的操作可就不是這麼沒壓力，我當然知道許多人操作衍生性金融商品就只看技術分析，這絕對正確，但通常要在衍生性商品上賺到大錢，資金控管與風險管理恐怕比技術分析要更加重要。
師父曾經分享過一個故事：師父以前有一個同事，當時這同事還是大學生，家裡因為他在投資公司，給了他一些錢練習操作，當時這個同事把一百萬全部壓選擇權買方，剛好碰到大行情，一個月內一百萬賺到一千六百萬，當時，還有某週刊報導這位大學生一個月賺到一千六百萬的傳奇故事，平倉的隔天先買了一台BMW，接著這些錢繼續操作，半年內全部回吐給市場還倒賠。所以一開始在市場上輸錢沒關係，自己要好好檢討就會要回來；一開始在市場上大賺也別太開心，沒有正確的觀念終究還是讓你跌回原點。

所以你發現了嗎？到目前為止，我沒教你如何使用技術分析操作期貨，我也沒告訴你選擇權的買賣方如何操作，更沒有教你權證的履約價與隱含波動率做什麼用。我只強調：風險、風險、風險。

之後，兔兔會開始分享期貨的主動式交易、策略式交易、當沖與波段操作法；選擇權的買方玩法、賣方玩法、價差套利；權證如何快速挑選，這個兔兔早就製作出方便好用的工具。許多人覺得選擇權買方與權證是風險有限、利潤無窮，真的是這樣嗎？

請您先問問自己，股票的風險你能承受嗎？

如果可以了，今天先把衍生性商品的基本概念搞懂了，之後我們就要開始細項介紹這些商品與心法，如果您有興趣，不妨說說看您想先學哪一個？〈目前最多人問的是期貨〉，好讓兔兔開始分享一些基本資料，光是一個幾口資金做一口單就是很大學問，如果您有研究衍生性金融商品的心得，也不妨提出來跟大家討論，兔兔也會幫忙分享給大家喔！