♥紅兔兔的富足之旅♥

兔兔撰寫文章至今，看到大家最常問的問題是什麼？就是要怎麼決定賣點。說真的，這學問真的很難，而且是非常難，難是難在哪？難在大家沒有學好基本功，卻要使用上乘的劍招。說真的，古人說的話真的很有道理，他們說：會買股票只是徒弟，會賣股票才是師父。這句話說來一點都沒錯。

其實大家在看網路上的文章時，常常就線論線的看別人的說明，怎麼看怎麼有道理，同樣的高檔量縮，有人說新低量必有新低價，另一批人說高檔量縮表示籌碼安定；公說公有理、婆說婆有理，不懂的人怎麼看怎麼有道理。

這些問題都是在沒有自己客觀的分析，所以會被別人牽著鼻子走，所以很多人希望我趕快介紹波段投資法、短線投資法、買點賣點、停損點停利點，其實說真的，這些都只是基本功的演繹與發展，如果現在教你，但基本功沒做好，還是會被巴，如果基本功紮實了，不用特別告訴你策略，照基本功做也不會受重傷，所以我還是希望大家可以紮實的把蹲馬步學好。

很多朋友謝謝我分享文章，告訴我越讀越有味，每次讀的體會都不同，我也非常謝謝各位讀者，您願意讀兩次三次，甚至十次，我就覺得我寫這篇文章值得了，要謝就謝師父吧！沒有他我不會知道這些東西的重要性，也很難鍛鍊出足以在資本市場生存的心態，如果您是堅信您的自己門派與分析方法，兔兔的文章您真的看不下去，真的建議不要再看了，因為兔兔還是只把文章提供給需要的人、認同的人，我不會嘗試改變您的想法，也沒必要證實些什麼讓所有人認同，畢竟每個人都有自己一套邏輯，所以也不要抹煞了我一番分享的美意。

在賣股的依據當中，除了之後會介紹技術面的技巧外，基本面有個很重要的功夫叫做評價，也就是評估股票的合理價值與價格，價格低於價值，當然就是進場投資，等待大家發現他的價值；價格高於價值，當然就是趕緊出脫，以避免價格回歸基本價值。因此，今天要分享的就是大家常常聽到的本益比。

在知道本益比之前，您也許該弄懂法人圈的股價評估是怎麼來的，如果你以基本面的角度把「股價」這個東西切割開來看，會變成什麼？

股價 = 每股盈餘(EPS) x 本益比 (P/E)

這算法也是許多人都知道，只是你到底搞懂他的意涵沒有呢？

當股價分成這兩個元素之後，我們就可以分析看看了。

(1)何謂每股盈餘(EPS)：我只會跟你說............請自己去弄懂財報喔！這是基本到不能再基本唷！

(2)何謂本益比？
這就好玩了，為什麼這麼說呢？因為EPS是一個固定的數值，可是這不是一個規定出來，或是計算出來的固定數值，也就因為如此，才會造成股價的上下波動。

所以我們知道一件事了，如果你要掌握到股價的方向，只要清楚分析這兩個數值就行了對不對，答對了，真的就是這樣！

只是，如果常常如你我所願的話，投資就不會這麼難了。

分析這兩個數值難不難？說實在話，說簡單也簡單，說難也難。接下來，我們就簡單討論一下吧！

從"股價=每股盈餘(EPS) x 本益比 (P/E)" 這個公式我們可以知道下面的事情
如果能掌握未來EPS會上漲，那P/E固定，股價就會上漲。
如果能掌握未來P/E會上漲，那EPS符合預期，股價就會上漲。

那EPS什麼時候會上漲？就是公司營運好、業績好、管理好、稅收越來越少、業外越來越好，那EPS自然就越來越高。今天我們不討論EPS，因為說穿了，就是公司營運越來越好，那在之後的財務分析我們會慢慢跟大家分享。我們來討論虛幻的本益比吧！

師父給本益比的定義是：一群人針對一個產業所給予的期望，也就是所謂的群眾意識

越多人覺得這個產業未來越來越好，給的本益比就越來越高；越多人覺得這個產業未來越來越差，給的本益比就越來越低。但是真的判斷方式有這麼籠統嗎？其實，我們還是可以把本益比拆成很多部分來分析，等一下會跟大家分享。

那什麼叫做本夢比呢？其實就是一個根本還沒實現的未來，大家卻把他想像的很美好，人家說「有夢最美，希望相隨」嘛！只是，後來發現美好的想像通通沒有發生的時候，那就變成泡沫被戳破，這時候本夢比就會回歸到合理的點位。

舉個例子來說：
以前最愛炒離島要設賭場，您了解這個議題談論多久了嗎？有夢嗎？確實都有夢，不然8076伍豐不會EPS17元，股價炒到1085元。重點來了，如果夢碎了呢？就是從1085元跌到149元只用了7個月。(中間包含除權息)您，承受的了嗎？

我們來看看下面的表格吧！

事實上，上面的表格是廢話，重點只有兩個，就是分析與想像；分析與想像產業的遠景，任何事請先想有沒有可能，接下來談談本益比的評估有哪些要素，底下你就要仔細閱讀了！

首先，你可以從這幾個面向去分析，抓到後基本上就可以把超買超賣區抓得不錯

分析本益比時，請把想看的公司，該產業的龍頭抓出來，以他為基準，所有的本益比先以"產業"的角度去評估，接著再分出公司營運等級，也就是產業位置

1.成長性：產業成長力道越強的，希望越多的，本益比越高。
例如：大概兩年前，LED、太陽能、觸控面板，大家都預期這三個產業會一路產能滿載，所以當時給的本益比相對比其他產業高，那未來呢？該看什麼產業？

2.產業成熟度：分成---萌芽、成熟、衰退，本益比依序遞減。
例如：生技醫療、車用電子、觸控面板市場都尚未完全飽和，未來還有成長空間，屬於萌芽期，本益比相對高。可享約15-20倍。
智慧型手機、LCD TV、NB市場開發比萌芽期久，但存在著穩定換機需求，因此本益比穩定，但比萌芽期低。可享9-15倍。
DT、鍵盤滑鼠，因市場開發已久，且具有被取代的危機，所以本益比更低。可享8-10倍。

你或許有時候不知道怎麼去分析他們屬於哪個類別，請發揮自己無限的想像力，另外有個方法，你可以觀察該產業重點公司的股本大小，如果普遍股本都小，那就是還在萌芽期(約20億以下)，如果一般不大不小，就是成熟期(約20-70億)，如果整個產業股本都偏大，表示該產業已經存在很久，那就有可能變成衰退期，不過股本這個當然沒有絕對，因為牽涉到公司的資本資出與廠房設備等規模不同，所以這個方法不全然正確，只能大概評估一下。

3.核心技術：核心技術高的產業，本益比越高，而核心技術大略可以從毛利率去看，因為越需要動腦的東西，代表核心技術越高。
例如：IC設計都是靠RD工程師不斷設計出強大的IC，所以IC設計為什麼本益比總是高，因為都是大量智慧財。EMS廠為什麼P/E總是很低，你想想，如果跟國外買晶片回來組裝，那組裝網路設備的公司跟組裝洋娃娃的公司差別在哪？這些的關鍵反而是管理財，所以P/E相對偏低。

4.全球地位：在全球地位越高，P/E越高。
例如：2317鴻海是組裝廠，為什麼他的P/E也不錯，因為他是全球第一組裝代工廠。2330台積電股本這麼大，EPS約4~5塊，為什麼P/E也不錯，你要不要試試他倒了，全球有多少公司要受影響。

5.公司策略走向：是專業代工廠，還是有自創品牌，有自創品牌的P/E總是會高一點。因為代表了知名度。
例如：2357 華碩。

基本上，上面五點已經包含了多數人判斷本益比的依據，如果你有能力評估出本益比，基本上就可以算出約略合理的股價區間。

接下來就實際來說一下怎麼去利用這個本益比的東西來賺coco...........

以法人為例，事實上厲害的法人並不是找什麼多大的公司來買，而是找成長性最大的那個產業來抱！

因為師父常常說：一家在成長趨勢產業上的公司，絕對不是只漲一季半年，通常都會有一到兩年以上的多頭。一時的股價很容易因人為因素改變，但一家營運好的公司，訂單不太可能一天兩天反轉。賺一檔股票不是單純只看股價的價差，還有包含除權息的水準，這是公司市值的成長，而不是只有資本利得差，這樣不僅賺到這間公司股價上的差額，還有除權息與本益比一路不斷升高的成長。所以如果能找到這類的公司，你就知道有多迷人。

記得，這是最難最難的境界，因為那是要看一個未來，看對了就是你的，而且還要在股價來來去去之間堅持自己的看法。放心，你和我都離那個階段還很遠，慢慢來。

分析出產業的成長性後，就是分析該產業所有公司，技術越強、利基越強的公司，P/E越高，依次遞減。以四年前走大多頭的工業電腦為例，為什麼當時8076伍豐、8050廣積、2379友通的P/E可以比2395研華高，而3088艾訊就偏低呢？因為8076伍豐、8050廣積、2379友通當時都有博奕概念，多了一點夢，2395研華、3022威達電公司規模較大，所以P/E相對低一點，因為成長爆發力比起小公司屬於穩定。3088艾訊又多以代工為主，讓他的P/E變成工業電腦中的後半段。當然還有很多細節，很難用一一說明清楚，大致舉個例子。

最後跟大家分享市場上常見的本益比預估法：

1.一般網站用：股價÷近四季EPS相加

2.簡單預估用：股價÷(最近一季的EPS*4)

3.法人圈用：有兩種作法，一種是實際拜訪公司計算營收去評估，另一種是以營收成長的力道進行操作，大致原理是以營收或是營業利益的成長性除掉去年基期來計算。

這些資料與分享，看起來似乎很簡單也很普通，但這是最紮實的功夫，因為預估本益比需要經驗去比較，建議大家多看各產業的本益比，這樣在看到一家公司時，也可以很自然的給予合理的本益比，如果遇到本益比高得不合理的，又為什麼要把資金投入呢？把資金放在自己有把握的位置，不是可以睡得很好嗎？

以上文章，提供給大家參考！

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